فرایند حراج در بازار فیزیکی بورس کالا دارای چهار مرحله است. در مرحله نخست که به «پیش‌گشایش» موسوم است ثبت سفارش خرید صورت می‌گیرد. در مرحله دوم یعنی دوره «حراج» یا «مظنه‌یابی»، خریداران می‌توانند با اصلاح نرخ پیشنهادی و حجم سفارش، شرایط سفارش خود را بازتنظیم کنند. پس از دوره مظنه‌یابی درصورت وجود مازاد تقاضا، خریداران وارد «رقابت» می‌شوند و قیمت‌های پیشنهادی بالاتر در اولویت قرار می‌گیرند. در نهایت و طی دوره «نظارت»، صحت معاملات توسط ناظر بازار بررسی می‌شود.